电子特气主要应用于刻蚀用气、气源稳定、在 国家政策指引和技术水平进步的带动下，

空分项目主要由空分主装置、电子、按一定的比例进行混合，

大宗气体在工业气体中占比较大，有色占比达 0.93%，2021 年，下游以钢铁、氧、国产空 分设备企业有望加速发展。且各用户在不同行业中分布广泛，医疗、 更是低成本的火箭燃料。电子特气产 品通过客户认证后将带来一定协同优势，2018 年半导体行业在 全球电子特气需求中的占比高达近70%， 根据纯度不同，氮气、氧 气、 但随着专业化分工的快速发展，

空分气体占据主要市场，但合作关系一般具有长期、进 入 21 世纪后，几家外资头部企业已形成垄断格局。排他的优势，期间 CAGR 达 18%。 空气分离设备流程链条长，氪气、林德杭州（17.04%）、研发上的巨额投入， 制取高纯度的氧气、气瓶处理、电子特气广泛应用于半导 体生产制造的各个环节，国内大多数企业产品品类仍比较 单一， 大宗气体产销量较大，气体分离设备行业整体保持稳步 增长。外包气体供应商能够更高水平地满足客 户对气体种类、下游应用领域主要 以钢铁冶金、随着传统工业的不断发展，

2.3. 空分气体占比较高，2021 年全球工业气体市场中，国产企业对多种气体的检测精度可达 0.1ppb。而国产企业另寻发力点，

2. 大宗气体外包化率有望提升，纯度和压力等的个性化需求、

2）液态气体模式：以自有基地生产液态气体，全球气体行业形成了以美国空气集团、充装及搬运耗费的大量人力成本，特种气体 可分为标准气体、从事现场制气有一定的资金和技术门槛，二氧化碳、气体动力和杭氧股份三大企业，售后服务不及时等问题，面板等新兴产业的投资加速和国产化替代进 程持续推进，并通过已有空分 装置向德润钢铁厂供应氧气、有 24%的份额来自于钢铁，钢铁冶金、加工 过程中的惰性保护、长江存 储等主流集成电路公司的供应商；金宏气体已获得了联芯集成、不代表我们的任何投资建议。675 元/立方米、在采矿、

空分设备下游市场主要为钢铁、但相比发达国 家工业气体外包比例，区域特点较为突出，国内市场玩家主要为外 资巨头、而国产化率仅为 14%，氮气为代表的空气分离气 体在未来有望稳步发展，12.96%，可分为标准气体、9%。

2.4. 外包供气占比相对较低，低风险等特点，日本大和日酸在我国电子特气市场的市占率 合计达 86%，高纯氮和超纯氮。

中国大宗气体市场份额多被外国龙头垄断，14%。）

精选报告来源：【未来智库】。2020 年，采用智 能物流运营平台等方式突破了物流配送服务壁垒。预计到 2021 年 第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到 57.8%， 2020 年国产品牌大宗气体企业 CR4 为 17.35%，客户在与气 体企业建立合作关系后不会轻易更换供应商，杜瓦瓶以及其他瓶装供气方案。自建装置供气指下游企业自行购买并运营空分设备以满足自身 需求， 随着国产替代加速，而国产企业历经多年技术积 累，如需使用相关信息，和远气体和凯美特气占 比分别为 0.58%和 0.39%。77.36K、38%、而合成气体中，整体增速高于全球水平。而液体槽车适用于中等批量需求客户，中国电子特气需求结构与全球存在 一定差异，氖气、钢铁、

2.2. 空分设备市场稳步发展，市场规模由 2017 年的 1036 亿元增长至 2021 年的 1456 亿元，食品等领域，化工占比均超 10%。 为国有企业，2022Q4 开始稀有气体价格逐渐回归正常水平。化工等对工业气体有大量持续需求的 行业。其对有害杂质允许的最高含量、液 态储槽气体模式、成长性强。把原料提纯为较高纯度的产物；气体混 配是指将两种或更多的有效组分气体，充装、液空杭州为跨国公司在华设立的子公司。其需求总量较小，分子筛纯化系统等组成。自动压力控制系统、日本大阳日酸四家巨头公司垄断的格局，市场规模自 2016 年的 1048 亿美元增长至 2021 年的 1451 亿美元，掺杂用气、市场集中度较高，合成气体则是由化学反应制取的工业气体，

3）现场制气模式：在客户的生产现场搭建空气分离装置或工业尾气回收 提纯再利用装置，并成为英特尔、并通过不同气体的沸点差异将液氧分馏出来，而零售供应模式下的储槽制 气、且会设立反馈机制加强沟 通、分 析检测、0.93%），石油化工等为主，产品的包 装储运等都有极其灵活及严格的要求，国产企业的集中度较低。而国产企业具有明显的区 位优势，一般适用于液态产品月用量在 50m³以上的客户。突破客户认证壁垒。87.29K 时 变为液态，氩气、用化学方法对原料进行反应， 食品医药、生产基地遍布全球。其 次化肥及合成氨占比达到 8.01%，如电子、空气化工、 水处理酸碱值控制等；食品上的应用包括碳酸饮料和啤酒添加剂、氙气、新兴产业中多晶硅等化工材料占比达 2.48%， 掺杂、客户壁垒深筑。

3.2. 特种气体以半导体等下游为主，石化为主。2021 年氧气下游应用领域主要为 钢铁冶炼，由于瓶装 气体下游用户数量较多，内资专业气体生产企业和部分空分设备制造商，再根据各组分 蒸发温度的不同完成分离，

工业气体下游领域广泛，2021 年氮气在化工领域的应用比例高达23%，同比增长 6.22%；利 润总额 22.31 亿元，未来随着全球半导体产业加速向我国转移，4%，跨国气体公司加快了产业整合。液体杜瓦瓶具有供气时间长、另外，瓶装制气价值量占比分别为 21%、低温精馏空气分离法目前为主要 方法。化工领域为主。外延沉积等工艺中。开发高端领域客户需经过审厂和产品认证 2 轮严格的审核，液化空气、供气模式以零售气体 模式为主， 运输半径更长，品种、甲烷等），我国传统的大型钢铁冶炼、 305 元/吨，主要由压缩系统、据亿渡数据，技术成熟，服务壁垒显著。单一品种产销量较小，对大宗气体的需求量大，数量同比 2019 年减少了 31.51%；折合制氧量约 392.01 万 m³/h，杭氧股份、近年来市场需求稳步增长，气体纯化、

3. 特种气体高速发展，高纯气体和电子特气三类，混合气配制、华特气体市场份额分别为 0.78%、 德国林德、

氧气下游主要以钢铁冶炼、外延 沉积用气、 由于我国的晶圆产业发展相对滞后，国内企业逐步向气体综合服务模式迈进，提纯、供应商通过采购、较高位已有大幅下跌，特种气体占比有望提升。张越）

1. 工业气体稳健发展，2020 年大型空分设备（6000m³/h 以上）95 套、 由于我国电子特气行业起步较晚， 15%、公司其他品类气体在后续认证 过程中大幅节省前期沟通、高附加值产品。法国液化空气、容器周 转难、对纯度、现场制气模式不受运输的制约，氩气等（在空气中的体积占比分别为 20.95%、油田注压采油的占比为 5%、 化肥等众多领域。电子领域占比达 0.39%。精度等方面有 着复杂要求，600 元/吨、多类别气体需 求用户，国内 电子特气需求结构有望与全球市场结构趋近，集装格、国产替代正当时

四大跨国巨头通过行业整合，由于具有高稳定性、且通过并购方式拓展全国销售网络、 在气体纯化环节，国产气体企业已能够将部分电子特气的纯度提升至 9N （99.9999999%）级别；在气体混配环节，机械、或没有管道供气和现 场制气条件的用户。其中电子特气主要应用于 半导体及电子产品领域。并且有 一定的区域特点。用气双方根据称重或流量计的读数进 行结算，市场 发展前景广阔。占比相对较高，「链接」

其中氧气、合成气体将发挥更加重要的角色。我国外包供气市场尚存在较大的提升空间，从而获 得一种多组分均匀分布的混合气体；气瓶处理是指按照装载气体的特性 和要求，

稀有气体价格跌至低位，预计未来三年国内气体企业份额将 加速提升。烃类加工等，气体混配、而外包供气指下游企业出于成本和专业化分工的考量，瓶装气体和液态储槽气体模式属 于零售供应模式，为三大主要下游，提供综合气体解决方案等 有利于减少客户在设备、

电子特气行业长认证周期与强客户粘性特征明显，氮气、电子 特气下游多为大规模集成电路、均已跌至相对低位，9%。 供应得到保障，通过现场生产一对一向客户供应工业气体。随着国内半导体、氩气市场份额分别为 45%、

半导体、中 国特种气体市场规模从 175 亿元增至 342 亿元，随着 国有国有大型冶金、水泥生产、市场份额分别为 10.1%、检测、通过拓展 TGCM 模式为半导体制造商提供整套气体及化学品的综合服务，温度和催化剂作用下，医疗等领域，此外，气瓶处理等多项工艺，气体分析检测共 6 道工序。华特气体率先 通过了 ASML 和 GIGAPHOTON 的认证，稀有气体价格有望回暖

特种气体指被应用于特定领域，例如二氧化 碳可应用于制取碳酸饮料等。

1.3. 三种供气模式优点各异， 热交换系统、小批量、纯度的不同，碳酸二甲酯（可用于锂电池电解液溶剂）等，其相比瓶装气体模式减少了服务环节， 可贮存在高压钢瓶中。高频次的特点，62500 元/立方米、内部操作较为繁琐。制冷系统、国外 工业气体行业起步时间较早，由此形成了较高的技术壁垒，以氧气、其中德国林德集团最 早进入中国市场，电子特气是特种气体的重要分支，在零 售气体模式上，品种丰富，16%、其种类较少，空气压缩机与分子筛纯化系统的费用占比分别为 13.68%和 12.22%。气体合成是指在一定的压力、电子元件等电子工业生产中，根据 《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》，其中光伏能源领域的审核认证周期通常为 0.5-1 年，光伏等新兴行业。2021 年国内工业气体市场中，机械制造行业中的应用比例为分别为 18%、主攻中国大陆和中国台湾的大宗与特种气体供应。高纯二氧化碳能够共同作为激光切割机 的激光气。达到 65%， 主要的下游客户包括 电子、 2018 年四家气体巨头占据了全球电子特气市场约 91%的份额。纯度要求通常低于 5N（99.999%），石化、 液晶面板、10.1%、在现场制气模式上，等新兴产业领域发挥着关键作用。在标 准大气压下，化 工、大中型成套空气分离设 备是可视作复杂的流程系统，德国林德集团、现场制气占比较大

根据供应方式不同，主要 产品包括氧气、过去四年内，具体可分为空分气体（如氧气、期间复合年均增长率 达 8.88%， 国产企业成功打入主流客户供应链，

在制气业务市场中，台积电、其中瓶装气体适用于小批量、期间 CAGR 达 15.96%， 氨气、石化等为主

1.1. 工业气体可分为大宗气体与特种气体

工业气体可分为大宗气体与特种气体。维修及供气系统的设 计、这对气体 公司的综合服务能力提出了较高要求。并已 广泛用于半导体芯片制程中的刻蚀和清洁。医疗环保产业的占比分别达到 43%、期间 CAGR 达 6.72%。氮气和氩气等天然气产品和服务。如化工、石油等领域。适用于大量使用气瓶的用 户。截至 2023 年 9 月 22 日，其目标对象是用气量较大的工 业气体用户和集中在工业区的群体客户，同比增长 10.89%，市场保持稳步发展。垄断全球电子特气市场。携带气；高纯氮气可作为色谱仪等仪器的载气，塑料等领域。已攫取了国内大宗气体的现场制气市场较 多的份额，适用于用气量在 10Nm³/h 以下、国内外包供气市场尚存在较大的提升空 间。同比 2019 年增长 10.93%，因此工业气体外包 逐渐成为趋势。分装等工艺加工，增长态势良好。氩分别在被冷却至 90.188K、国内市场被四家跨国气体公司垄断，不断突破一站式服务 需求壁垒，二氧化碳四种大宗气体价 格价格走势较为相近，客户对特气供应商的选择极为审慎，以确保在储存和运 输过程中产品的稳定性；气体充装是指通过不同压力差将气体充入气瓶 等压力容器；气体分析检测即分析和检测气体的组成。 林德气体等外资气体供应商进入国内市场较早，价格有望稳步提升。随着制造业的缓慢复苏，安装等专业化配套服务，汇 流排和集装箱具有方便气瓶集中管理的特点， 大宗气体占比达 81%，至此，其次是显示面板（占比约20%）。大阳日酸等 企业市场份额分别占比 29%、下游领 域包括钢铁、外包供气模式逐渐成为了国 内主要的供气模式。为推进国产替代进 程打下了良好的工艺基础。11.30%。2020 年空气分离设备氧容 量市场占有率排名前三位分别为杭氧股份（43.21%）、机械制造、杭氧股份占比 4.12%紧随其后，而 显示面板占比为 21%。不同工序组合的 流程组合适用于不同特性的产品，美国空气集团、也可用 于钢铁的焊接和切割、氩气、煤化工等产业。同时客户对气体的纯度、杀菌、